Τετάρτη 30 Ιουνίου 2010
Τρίτη 29 Ιουνίου 2010
Δευτέρα 28 Ιουνίου 2010
Κυριακή 27 Ιουνίου 2010
Ο γιός μου έχει δύο παιδιά και η κόρη μου τέσσερα. Πρότεινα στην διαθήκη μου να αφήσω σε κάθε μου εγγόνι 5.000 λίρες. Θα ήταν δίκαιο, αφού 20.000 ..
Ο γιός μου έχει δύο παιδιά και η κόρη μου τέσσερα. Πρότεινα στην διαθήκη μου να αφήσω σε κάθε μου εγγόνι 5.000 λίρες. Θα ήταν δίκαιο, αφού 20.000 λίρες θα πάνε στην οικογένεια της κόρης μου και μόνο 10.000 στου γιού μου?
Οι εκτιμήσεις 10 κορυφαίων επενδυτικών συμβούλων για το 2010. Η υφήλιος είναι σε καλύτερη κατάσταση απ΄ότι ήταν τον Ιανουάριο? Ποιος είναι ο …. πάτος
META την τρέλα και το ράλι του 2008 και 2009, αναμενόταν ότι το 2010 θα υπήρχε ηρεμία στη Wall Street; Σε καμία περίπτωση. Αντίθετα είναι ένα ακόμη έτος για γερά νεύρα και ακόμη πιο «ατσάλινα» χαρτοφυλάκια, με δεδομένα τα σκαμπανεβάσματα στις ΗΠΑ και την κρίση στην Ευρώπη, όπου η Ελλάδα μπορεί να βρίσκεται στο προσκήνιο, αλλά Ισπανία και Ουγγαρία πιθανώς να είναι το πραγματικό πρόβλημα. Ενας παλιός μας... φίλος, η έντονη μεταβλητότητα, επέστρεψε. Αλλοι αντιμετωπίζουν όλα τα παραπάνω παίρνοντας μία ασπιρίνη και άλλοι πίνοντας ένα ουίσκι. Εμείς φροντίζουμε να «χρησιμοποιήσουμε» τα 10 μέλη της στρογγυλής τράπεζας του Barron's.
Στην πρώτη μας συνάντηση για εφέτος, στις αρχές Ιανουαρίου, πραγματοποίησαν θετικές προβλέψεις για την παγκόσμια οικονομία, με προϋπόθεση ότι τόσο οι ΗΠΑ όσο και οι υπόλοιπες βιομηχανικά αναπτυγμένες χώρες θα κατόρθωναν να τιθασεύσουν τα χρέη τους. Σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα πίστευαν ότι οι μετοχές ήταν φθηνές και ότι υπήρχαν αρκετές επενδυτικές ευκαιρίες, με δεδομένο ότι και η οικονομία βρισκόταν σε ανοδική πορεία. Οπως φαίνεται αισθάνονται περίπου το ίδιο. Πάντως δεν κυνηγάνε επενδύσεις σε μετοχές. Μάλλον πράττουν το αντίθετο. Ομως οι έξυπνες επιλογές μετοχών –και χρέους επίσης– μπορεί να έχουν καλές αποδόσεις στους επόμενους 6-12 μήνες. Ας δούμε, όμως, τι απαντούν τώρα στις ερωτήσεις μας.
(1) Felix Zulauf, Zulauf Asset Management
Τελικώς η υφήλιος είναι σε καλύτερη κατάσταση απ' ό,τι τον Ιανουάριο;
«Τον Ιανουάριο είχα προβλέψει ότι η αγορά θα φθάσει στο ζενίθ της την άνοιξη και είχα προτείνει στους επενδυτές να προχωρήσουν σε πωλήσεις μετοχών εάν ο S&P 500 ξεπεράσει τις 1.200 μονάδες. Μέχρι στιγμής όλα καλά. Το μεγάλο ερώτημα είναι κατά πόσο το ράλι που ξεκίνησε μετά τα χαμηλά του 2009 έχει τελειώσει ή εάν η bull market θα συνεχιστεί. Οι περισσότεροι υποστηρίζουν ότι η τρέχουσα διόρθωση είναι κάτι τον προσωρινό, ότι η πτώση δημιουργεί αγοραστικές ευκαιρίες και ότι η bull market θα συνεχιστεί. Δεν το νομίζω. Ο κόσμος βρίσκεται σε ένα τεράστιο σταυροδρόμι. Ορισμένες χώρες βρίσκονται σε αδιέξοδο. Η Ελλάδα βρήκε… τοίχο. H Ισπανία και η Ουγγαρία πιθανώς να είναι οι επόμενες. Η ελληνική κρίση ήταν η πρώτη απόδειξη ότι οι αγορές αρνούνται να χρηματοδοτούν τη δημοσιονομική σπατάλη. Ο κοινός παράγοντας στην κρίση στην αγορά ακινήτων, στο ευρώ και στις τράπεζες είναι ότι ο υφήλιος έχει φορτωθεί πολύ χρέος. Αυτές οι κρίσεις μας αποδεικνύουν ότι θα πρέπει να ξαναγράψουν τους κανόνες του συστήματός μας. Ζήσαμε σε ένα φανταστικό μυθιστόρημα κατά τη διάρκεια των τελευταίων 20 ετών προκειμένου να απολαμβάνουμε καλύτερο επίπεδο ζωής. Τα δύσκολα βρίσκονται μπροστά μας και τα μέτρα που έχει ανακοινώσει η Ευρώπη προκειμένου να αντιμετωπίσει την κρίση είναι απλά η αρχή. Οι κυβερνήσεις θα πρέπει να μειώσουν τις δαπάνες αλλά και τις υποσχέσεις και να αυξήσουν τους φόρους. Στην καλύτερη περίπτωση αυτό θα οδηγήσει σε “πάγωμα” της ανάπτυξης αλλά μπορεί να εξελιχθεί και χειρότερα. Οι αποπληθωριστές πιέσεις θα αυξηθούν».
• Τίποτε από τα παραπάνω δεν φαίνεται και πολύ ευχάριστο για τις μετοχές.
«Οι ΗΠΑ βρίσκονται σε καλύτερα κατάσταση απ' ό,τι ο υπόλοιπος κόσμος, όμως οι μισές πολιτείες έχουν υψηλότερα ελλείμματα από αυτό της Ελλάδας. Η αγορά είναι αφελής εάν πιστεύει ότι το οικονομικό μοντέλο των τελευταίων 20 ή 30 ετών μπορεί να διατηρηθεί ζωντανό στην επόμενη 5ετία. Η αγορά θα φθάσει σε χαμηλότερα επίπεδα από αυτά του Μαρτίου 2009. Οι χαράσσοντες την πολιτική σε Ευρώπη και ΗΠΑ θεωρούν ότι η Κίνα θα μας σώσει όλους, όμως η Κίνα λαμβάνει μέτρα συγκράτησης της ανάπτυξής της. Παράλληλα θα έχει σημαντικά προβλήματα στον κλάδο real estate. Οι τιμές εμπορευμάτων κινούνται χαμηλότερα. Η αγορά θα φθάσει στο χαμηλό της για το έτος στα τέλη καλοκαιριού ή στις αρχές φθινοπώρου. Η πιθανότητα ανόδου είναι 5% και πτώσης 20%. Εάν υπάρξει κάτι σημαντικό το φθινόπωρο και παράλληλα η Fed συνεχίσει να τυπώνει χρήματα, τότε οι μετοχές θα σημειώσουν ράλι».
• Ποιος είναι ο… πάτος για την αγορά;
«Εκ παραδόσεως σε αγορές όπως η σημερινή ο “πάτος” φθάνει όταν η αγορά διαπραγματεύεται χαμηλότερα από τη λογιστική αξία. Η λογιστική αξία του S&P 500 βρίσκεται στα 500 δολάρια».
• Με δεδομένες τις προοπτικές, τι θα πρέπει να κάνει ένας επενδυτής;
«Εάν είσαι επενδυτής με ορίζοντα 10 ετών, τότε θα πρέπει να αγοράσεις μερικά καλά blue chips τα οποία διαθέτουν επιχειρηματικά μοντέλα που μπορούν να αντέξουν σε κρίσεις. Εάν ο ορίζοντάς σου είναι 3ετής, τότε είναι πολύ νωρίς για να αγοράσεις μετοχές. Καλύτερα να προστατεύσεις το κεφάλαιό σου επενδύοντας σε ομόλογα υψηλής ποιότητας και να διατηρήσεις τη θέση σου στον χρυσό. Μπορεί να διορθώσει κοντά στα 1.000 δολάρια καθώς έχουν "μπει" πολλοί στο "πάρτι ανόδου". Μου αρέσει να επενδύω σε ευρωπαϊκά ETFs. Τον Ιανουάριο πρότεινα τοποθετήσεις σε τέσσερα κλαδικά ETFs του DJ Stoxx 600 και σορτάρισμα στο DJ Stoxx 600 Optimized Banks ETF. Διατηρώ τις θέσεις μου στα ETFs DJ Stoxx Optimized Health Care και DJ Stoxx 600 Optimized Telecom και σορτάρω το τραπεζικό. Επίσης τοποθετούμε στο DJ Stoxx 600 Optimized Oil & Gas ETF και DJ Stoxx 600 Optimizes Personal & Households ETF αλλά και στο DJ Stoxx 600 Optimized Food & Beverage ETF».
• Υπάρχει κάτι που να σας αρέσεις στις ΗΠΑ;
«Τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ πιθανώς να είναι μία καλή επένδυση στους επόμενους έξι έως εννέα μήνες. Τα yields μπορούν να υποχωρήσουν στα χαμηλά του Δεκεμβρίου 2008. Επίσης επενδύω σε χρυσό και θα προτείνω περαιτέρω αγορές εάν διορθώσει».
• Σε ό,τι αφορά την Ευρώπη;
«Οι άνθρωποι χάνουν την εμπιστοσύνη τους στο κοινό νόμισμα και την ΕΚΤ. Οταν το ευρώ ξεκίνησε, το 1999, προέβλεψα ότι η ευρωζώνη εάν παραμείνει “κολλημένη” στους κανόνες βάσει των οποίων δημιουργήθηκε, τότε θα είναι η πλέον βραχύβια νομισματική ένωση της ιστορίας. Της έδωσα περιθώριο 10 χρόνια. Μετά από τρία χρόνια από τη δημιουργία της, έσπασαν τον κανόνα βάσει του οποίου το έλλειμμα μιας χώρας δεν μπορεί να ξεπερνά το 3% του ΑΕΠ. Υποτίθεται επίσης ότι –βάσει των κανόνων– καμία χώρα δεν μπορούσε να παράσχει βοήθεια σε μία άλλη και η ΕΚΤ δεν μπορούσε να αγοράσει κρατικά ομόλογα. Τελικώς παραβίασαν και αυτούς τους κανόνες. Πώς να εμπιστευθείς, λοιπόν, κάποιους που συνεχώς σπάνε τους κανόνες που οι ίδιοι δημιούργησαν; Θα ήταν καλύτερα τα πιο αδύναμα μέλη να φύγουν από την ευρωζώνη. Εάν δεν το πράξουν, τότε η υποτίμηση του ευρώ θα συνεχιστεί. Ουσιαστικά θα πρέπει να υποχωρήσει σε τέτοια επίπεδα ώστε να καταστούν ανταγωνιστικά και οι πιο αδύναμες οικονομίες της ευρωζώνης. Τελικώς νομίζω ότι η Ε.Ε. θα διασπαστεί, καθώς τα περισσότερα μέλη της χρησιμοποιούν τη Γερμανία ως τη χώρα που θα τους σώσει εάν υπάρξει ανάγκη. Ομως αυτό δεν βλέπω να το ανέχονται για πολύ οι Γερμανοί πολίτες».
(2) Bill Gross, Pimco
• Ποιες είναι οι προοπτικές για οικονομία και αγορά;
«Εχουμε μιλήσει για το "νέο φυσιολογικό" ("new normal"). Δεν σημαίνει διπλή ύφεση ή απόλυτο φόβο, απλά χαμηλότερο ρυθμό ανάπτυξης. Στο α' εξάμηνο η ανάπτυξη των ΗΠΑ ήταν ισχυρή αλλά στο δεύτερο θα χαλαρώσει. Αυτό είναι το "νέο φυσιολογικό", το οποίο θα διατηρηθεί για 12 έως 24 μήνες. Στην ιδιωτική αγορά παρατηρείται απομόχλευση και τώρα ισχύει και στο Δημόσιο. Oπως τόνισα και τον Ιανουάριο, αρκετά από τα οφέλη που απολαύσαμε οφείλονταν στην παγκοσμιοποίηση που ξεκίνησε μετά την κατάρρευση του Σιδηρού Παραπετάσματος, την ανάδειξη της Κίνας και την ενσωμάτωση δύο δισ. νέων εργαζομένων στην παγκόσμια οικονομία. Οι G10 προσπάθησαν να αντισταθούν και να παλέψουν ενάντια στη χαμένη ανταγωνιστικότητά τους στον τομέα της μεταποίησης. Αποφάσισαν ότι το καλύτερο που είχαν να κάνουν ήταν να αυξήσουν το χρέος τους. Για κάποιο διάστημα αυτό δούλεψε, αλλά κάποια στιγμή οι δανειστές σταμάτησαν. Αυτό συνέβη σε Ελλάδα και Ισπανία και συμβαίνει τώρα σε Βρετανία και Ιαπωνία. Οι ΗΠΑ έχουν γλιτώσει γιατί μοιάζουν με το τελευταίο μέρος του κόσμου όπου μπορεί να στηριχθεί η ρευστότητα. Ομως μέσα στα επόμενα τρία με πέντε χρόνια και η δική τους δύναμη θα δοκιμασθεί».
• Πώς επενδύετε στον κόσμο του «νέου φυσιολογικού»;
«Προτείνω ομόλογα υψηλής ποιότητας όπως τα κρατικά ομόλογα ΗΠΑ και Γερμανίας. Τα 10ετή αμερικανικά ομόλογα έχουν yield 3,37% και τα γερμανικά περίπου 3%. Το γεγονός ότι έχεις εξασφαλίσει πως θα πληρωθείς από αυτά, τα κάνει ασφαλή».
• Μας δίνετε ορισμένες βασικές σας επιλογές για το β' εξάμηνο;
«Παραμένω πιστός στις προτάσεις του Ιανουαρίου. Μεταξύ αυτών το Pimco Corporate Opportunity Fund και το Pimco Strategy Fund II. Είναι τα ίδια, αλλά το δεύτερο είναι ελαφρώς φθηνότερο».
• Τι άλλο σας αρέσει;
«Τοποθετούμαστε στην GMAC, η οποία έχει, πλέον, αλλάξει την επωνυμία της σε Ally. Εχουν ομόλογα με κουπόνι 8% και ωρίμαση το 2013. Το yield φθάνει στο 8,5%. Σήμερα προτείνω και τα SmartNotes της ίδιας εταιρίας».
• Ποια είναι η άποψή σας για την τρέχουσα πολιτική της Fed;
«Η Fed έχει δύο στρατόπεδα. Το στρατόπεδο Bernanke θέλει να διατηρηθεί το status quo, ενώ κάποια άλλα μέλη προτείνουν να υπάρξει ομαλοποίηση των επιτοκίων στο 1% έως 1,5%. Δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι η πολιτική Bernanke θα τεθεί υπό αμφισβήτηση, αλλά θα πρέπει να έχουμε τον νου μας.
Η Fed δεν θα αλλάξει επιτόκια έως το τέλος του έτους, πιθανώς και το επόμενο. Δεν έχει ευχέρεια ελιγμών στη νομισματική πολιτική».
(3) Abby Joseph Cohen, Goldman Sachs
• Ας αρχίσουμε με την οικονομία. Πώς σας φαίνεται;
«Είχαμε την άποψη ότι η οικονομία θα ξεκινήσει με ισχυρό τρόπο το 2010 και κατόπιν θα υπάρξει χαλάρωση. Αναμένουμε ότι ο ΑΕΠ προσαρμοσμένο στον πληθωρισμό θα ενισχυθεί κατά 3% εφέτος και κατά 2,5% το 2011».
• Τι σημαίνει αυτό για τις μετοχικές αγορές;
«Ο στρατηγικός αναλυτής της Goldman Sachs, David Kostin, άλλαξε ελαφρώς τις προβλέψεις του για τον S&P 500. Για εφέτος αναμένουμε κέρδη 83 δολαρίων ανά μετοχή και το 2011 ενίσχυση στα 93 δολάρια ανά μετοχή. Πρόκειται για ελαφρά αναβάθμιση, καθώς τα αποτελέσματα α' τριμήνου ήταν καλύτερα απ' ό,τι περιμέναμε. Προβλέπουμε ότι ο S&P 500 θα κυμανθεί μεταξύ 1.250 και 1.300 μονάδων στους επόμενους 6-12 μήνες.
Δεν αναμένουμε η παγκόσμια οικονομία να διολισθήσει εκ νέου σε ύφεση. Παρακολουθούμε στενά την κρίση στην Ευρώπη, αλλά δεν θα πρέπει να ξεχνάμε ότι ΗΠΑ και Κίνα έχουν μεγαλύτερη συμβολή στο παγκόσμιο ΑΕΠ. Οσο για την κρίση στην Ευρώπη, το πραγματικό πρόβλημα θα είναι η Ισπανία, η οποία έχει τετραπλάσιο ΑΕΠ σε σύγκριση με την Ελλάδα. Πάντως, η ευρωπαϊκή ομάδα αναλυτών της Goldman Sachs δεν θεωρεί ότι η κρίση θα αποβεί θανάσιμη είτε για την ευρωζώνη είτε για το ευρώ».
• Οι επιλογές σας για το β' εξάμηνο;
«Το sell off των τελευταίων δύο μηνών έχει δημιουργήσει αρκετές επενδυτικές ευκαιρίες. Μεταξύ αυτών συγκαταλέγεται και η U.S. Steel, η οποία αναμένεται να "γυρίσει" σε κερδοφόρα πορεία στα επόμενα τρίμηνα. Μία ακόμη εταιρία που επιλέγουμε είναι η Pfizer, της οποίας τα νέα προϊόντα θα στηρίξουν ακόμη περισσότερο την πορεία της. Μία τρίτη επιλογή είναι η Occidental Petroleum. Αν και η τρέχουσα είναι μία δύσκολη περίοδος για τις ενεργειακές εταιρίες, με δεδομένα τα προβλήματα της BP στον Κόλπο του Μεξικού, θεωρούμε ότι αξίζει τον κόπο οι επενδυτές να προσέξουν την Occidental».
(4) Oscar Schafer, OSS Capital Management
• Ησασταν αισιόδοξος, κ. Schafer, τον Ιανουάριο. Είστε ακόμη;
«Επικεντρώνουμε την προσοχή μας στην αμερικανική αγορά. Θα έχει καλύτερη πορεία από αυτήν που πιστεύουν οι περισσότεροι. Τα προβλήματα στις μικρότερες χώρες της Ευρώπης δεν πρόκειται να επηρεάσουν ουσιαστικά τις ΗΠΑ. Τα κέρδη των επιχειρήσεων και η παραγωγικότητα ενισχύονται. Βέβαια δεν είμαι από τους ανθρώπους που εκδίδουν προγνωστικά. Εγώ απλά επιλέγω μετοχές. Θεωρώ ότι υπάρχουν αρκετές αγοραστικές ευκαιρίες. Σαφώς εάν η κινεζική οικονομία χαλαρώσει υπερβολικά ή τα προβλήματα της Ευρώπης διογκωθούν και "μεταφερθούν" σε περισσότερες χώρες θα έχουμε πρόβλημα. Oμως εξακολουθώ να πιστεύω ότι υπάρχουν φθηνές μετοχές».
• Δηλαδή υπάρχουν ευκαιρίες για να «βγάλει» κάποιος χρήματα. Οι επιλογές σας;
«Η αγαπημένη μου επιλογή είναι η Crown Holdings, η οποία συσκευάζει τρόφιμα και ποτά σε όλον τον κόσμο. Την παρακολουθώ εδώ και 20 χρόνια. Διαθέτει εκπληκτική διοίκηση. Το 2009 τα 2 δισ. δολάρια από τις πωλήσεις συνολικού ύψους 7,9 δισ. δολαρίων προήλθαν από Ασία, Μέση Ανατολή, Ανατολική Ευρώπη και Λατινική Αμερική. Η δεύτερη επιλογή μου είναι η CNO Financial Group, εταιρία πώλησης ασφαλειών ζωής και συνταξιοδότησης. Το μέσο κόστος μιας ασφάλειας σε αυτή κυμαίνεται από 800 έως 1.000 δολάρια ετησίως. Το 2002 εντάχθηκε σε καθεστώς προστασίας από τη χρεοκοπία (τότε ονομαζόταν Conseco). Εξήλθε από αυτό το 2003 και τη διοίκησή της ανέλαβαν νέοι άνθρωποι το 2006. Η μετοχή αποτιμάται στα 5,40 δολάρια, δηλαδή στο 40% της λογιστικής αξίας της».
(5) Fred Hickey, The High-Tech Strategist
• Πώς σας φαίνεται η συμπεριφορά της αγοράς;
«Η ενίσχυση της αγοράς κατά 80% από τον Μάρτιο του 2009 έως και τον Απρίλιο του 2010 οφειλόταν στις θετικές ειδήσεις. Τώρα πια δεν υπάρχουν θετικές ειδήσεις. Ιδιαίτερα από την Ευρώπη. Παράλληλα η Κίνα έχει αρχίσει να υποχωρεί. Η αγορά της έχει υποχωρήσει 22% από τις αρχές του έτους. Επίσης καταγράφεται, έστω και ήπια, πτώση στη ζήτηση κινητών τηλεφώνων και ανάλογου τύπου προϊόντων στην Κίνα. Τα προβλήματα στην Ευρώπη αποτελούν θέμα και για τις ΗΠΑ. Η Ευρώπη είναι μια αγορά-στόχος για τις αμερικανικές εταιρίες. Παράλληλα το δολάριο συνεχώς ενισχύεται, με αποτέλεσμα αρκετές αμερικανικές εταιρίες να δεχθούν πλήγμα όταν "μετατρέψουν" τα κέρδη τους από ευρώ σε δολάρια».
• Τι «βλέπετε» για τις ΗΠΑ;
«Ακόμη και μετά το "πακέτο στήριξης" η αγορά ακινήτων δεν βελτιώθηκε. Τα τελευταία στοιχεία για την αγορά εργασίας δεν ήταν και τόσο θετικά. Οι λιανικές πωλήσεις παραμένουν αδύναμες. Βλέπω αποπληθωρισμό σε παγκόσμιο επίπεδο. Το χρέος "βαραίνει" τους πάντες».
• Αναμένετε δεύτερο πακέτο στήριξης από την κυβέρνηση;
«Φυσικά. Επίσης περιμένω ότι η Fed θα ξεκινήσει, εκ νέου, να τυπώνει χρήμα. Η κουβέντα για "στρατηγική εξόδου" που υπήρχε στις αρχές του έτους έχει σταματήσει. Γι'Α αυτό συνεχίζω να επενδύω σε χρυσό. Θεωρώ ότι οι αγορές είναι ένα αρκετά επικίνδυνο μέρος. Αναμένω ότι οι μετοχές θα συνεχίσουν να υποχωρούν έως ότου η Fed σταματήσει την τρέχουσα πολιτική της και αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια».
• Τι προβλέπετε για την τιμή του χρυσού;
«Θα εξαρτηθεί από το τι θα πράξει η Fed. Θεωρώ ότι μπορεί να φθάσει έως και τα 1.500 δολάρια. Υπάρχει εντυπωσιακή ζήτηση για τον χρυσό. Οι Κινέζοι και οι Ρώσοι αγοράζουν. Ελβετοί και Γερμανοί ξεκίνησαν να αγοράζουν χρυσά νομίσματα μόλις η ΕΚΤ άρχισε να αγοράζει κρατικά ομόλογα».
(6) Marc Faber, Marc Faber Ltd
• Σύμφωνα με τις φήμες, από τον Απρίλιο και μετά «γυρίσατε» στο στρατόπεδο των απαισιόδοξων. Εξακολουθείτε να περιμένετε ότι θα συνεχιστεί το sell off;
«Τα υψηλά του Απριλίου δεν στηρίζονταν από τους δείκτες τεχνικής ανάλυσης, ως εκ τούτου "γύρισα" και εγώ στους απαισιόδοξους. Είχαμε μία ουσιαστική διόρθωση. Σήμερα η αγορά είναι υπερπουλημένη και πιθανώς να καταγράψει ράλι. Oμως η διόρθωση δεν έχει ολοκληρώσει τον κύκλο της. Θα υπάρξει ισχυρή αντίσταση για τον S&P 500 στις 1.170 μονάδες και κατόπιν στις 1.200. Η αγορά θα πιάσει “πάτο” μεταξύ Οκτωβρίου-Νοεμβρίου, κατόπιν θα ανακάμψει, αλλά από σαφώς πιο χαμηλά επίπεδα».
• Πόσο πιο χαμηλά;
«Ο S&P 500 μπορεί να φθάσει έως και τις 950 μονάδες. Είμαι απαισιόδοξος για τις προοπτικές της υφηλίου. Στο β'Α εξάμηνο οι ειδήσεις τόσο σε μακροοικονομικό όσο και σε εταιρικό επίπεδο θα είναι απογοητευτικές. Την ίδια στιγμή η Fed μοιάζει με μηχανή έκδοσης χρήματος, ενώ θα διατηρήσει τα αρνητικά επιτόκια για μεγάλο διάστημα».
• Τελικώς οι δείκτες θα κλείσουν το έτος χαμηλότερα, υψηλότερα ή αμετάβλητοι;
«Θα κλείσουν το έτος χαμηλότερα. Πάντως δεν αποκλείεται, βραχυπρόθεσμα, μία έντονη ανοδική διόρθωση. Η αμερικανική οικονομία παραπαίει, η ευρωπαϊκή το ίδιο, ακόμη και η Κίνα έχει χαλαρότερο ρυθμό ανάπτυξης. Μόλις οι οικονομίες ανά την υφήλιο αρχίσουν, εκ νέου, να χαλαρώνουν, τότε οι κεντρικές τράπεζες θα έχουν μία ακόμη δικαιολογία για να κρατήσουν σε μηδενικό επίπεδο τα επιτόκια».
• Ησασταν λάτρης των μετοχών της Ταϊλάνδης. Οι επενδυτές σταμάτησαν να τις επιλέγουν λόγω της πολιτικής αναταραχής;
«Η αναταραχή έχει υποχωρήσει αλλά τα προβλήματα δεν έχουν λυθεί. Ομως οι μετοχές παραμένουν φθηνές. Η Thai Tap Water Supply αποτελεί μία αρκετά ασφαλή επένδυση, με yield 7%. Δεν θα έτρεχα πάντως να αγοράσω μετοχές, καθώς εάν υπάρξει σαφέστερη χαλάρωση της Κίνας το σύνολο της Ασίας θα υποφέρει».
(7) Meryl Witmer, Eagle Capital Partners
• Πώς σας φαίνεται ο κόσμος;
«Λαμβάνουμε μικτά μηνύματα. Οταν μιλάμε με τις εταιρίες στις οποίες επενδύουμε υποστηρίζουν ότι βλέπουν ανάκαμψη της ζήτησης. Τα αποθέματα είναι σε οριακό επίπεδο. Οι εταιρίες επιθυμούν να κλείσουν για συντήρηση κάποιες μονάδες αλλά δεν μπορούν να το πράξουν έως ότου τα αποθέματά τους φθάσουν σε ένα συγκεκριμένο επίπεδο. Οι μετοχές "έτρεξαν" φθάνοντας σε ένα επίπεδο που σαφώς δεν μπορούσες να βρεις επενδυτικές ευκαιρίες. Μετά έπεσαν 10% ή και περισσότερο».
• Τι είναι αρκετά φθηνό αυτή την εποχή;
«Επενδύουμε στην Diamond Offshore. Αγοράσαμε πρόσφατα τη μετοχή στα 57 δολάρια. Επίσης έχουμε τοποθετηθεί στην Globe Specials Metals, η οποία ειδικεύεται στη σιλικόνη. Ο κλάδος "τρέχει" με ρυθμό όσο το ΑΕΠ συν 3%. Η εταιρία εισήλθε στην αγορά τον Ιούλιο του 2009 με τιμή 7 δολάρια ανά μετοχή. Αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται στα 11 δολάρια».
• Πείτε μας μία ακόμη επιλογή σας.
«Η Packaging Corp. of America. Είναι μία εταιρία χαμηλού κόστους που δραστηριοποιείται σε όλες τις μορφές συσκευασιών. Τα αποθέματα του κλάδου είναι πολύ χαμηλά και η ζήτηση συνεχώς αυξάνεται».
(8) Archie MacAllaster, MacAllaster Pitfield MacKay
• Τι προβλέπετε για την αγορά;
«Παρακολουθώ τους πίνακες με τα P/E που δημοσιεύει το Barron'Αs. Μόνο μία από τις 30 εταιρίες του Dow Jones, η Walt Disney, έχει P/E στο 15. Οι υπόλοιπες είναι στο 10 ή ακόμη και χαμηλότερα. Εταιρίες όπως οι Hewlett-Packard, ExxonMobil και Bank of America. Είναι εταιρίες ποιότητας με καλά μερίσματα. Δεν είναι κακή στιγμή να "μπεις στη βάρκα" της αγοράς και να επενδύσεις. Δεν πρέπει, όμως, να χρησιμοποιήσεις μόχλευση. Καλύτερα να κρατάς και αρκετά μετρητά».
• Πού «βλέπετε» τις μεγαλύτερες επενδυτικές ευκαιρίες;
«Στη Manulife Financial. Είναι εισηγμένη στον NYSE, αλλά οι περισσότερες μετοχές της διαπραγματεύονται στην αγορά του Τορόντο, καθώς η έδρα της εταιρίας είναι στον Καναδά. Είναι εταιρία ασφαλειών ζωής. Διαπραγματεύεται με P/E 16 και προβλέπω ότι θα εμφανίσει κέρδη μεταξύ 1,90 και 2 δολαρίων Καναδά ανά μετοχή. Είναι μία φθηνή μετοχή».
• Kάποια άλλη επιλογή σας;
«Μία άλλη επιλογή μου είναι η Hewlett-Packard. Διαπραγματεύεται πάνω από τα 45 δολάρια. Το 2009 είχε κέρδη 3,85 δολαρίων ανά μετοχή και εφέτος αναμένεται ότι θα φθάσουν στα 4,5 δολάρια. Επίσης συστήνω τη μετοχή της Metlife, όπως ακριβώς είχα πράξει και τον Ιανουάριο».
(9)Scott Black, Delphi Management
• Τι προβλέπετε για την οικονομία και την αγορά;
«Πρώτα τα καλά νέα. Η εταιρική κερδοφορία ακολουθεί πολύ καλή πορεία. Οι περισσότερες εταιρίες έχουν ανοδική πορεία, η ζήτηση αυξάνεται. Το ΑΕΠ "τρέχει" με ρυθμό 3% έναντι συρρίκνωσης 6,4% πέρυσι. Καταναλωτικές δαπάνες, λιανικές πωλήσεις, αποστολές εμπορευμάτων, όλα βελτιώνονται. Μπορεί να υπάρχει ο φόβος για διάχυση της κρίσης στην Ευρώπη, αλλά η Ασία εξακολουθεί να πηγαίνει καλά».
• Ποιες είναι οι αρνητικές ειδήσεις;
«Η ανάκαμψη στις ΗΠΑ δεν συνοδεύεται από βελτίωση της αγοράς εργασίας. Η ανεργία παραμένει υψηλή. Φθάνει στο 9,7%, ενώ εάν συνυπολογιστούν και οι εξ ανάγκης εργαζόμενοι με μειωμένο ωράριο φθάνει στο απίστευτο και μη αποδεκτό επίπεδο του 16%. Ο Ομπάμα θα έπρεπε να έχει δημιουργήσει πρόγραμμα στήριξης της αγοράς εργασίας. Δεν το έπραξε και νομίζω ότι θα το "πληρώσει" στις ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου. Βραχυπρόθεσμα η οικονομία θα “τρέξει” με ρυθμό 3% έως 3,5%. Πρόκειται για μια νέα εποχή».
• Και για τη μετοχική αγορά επίσης;
«Ο S&P 500 βρίσκεται υψηλότερα των 1.000 μονάδων. Οι αναλυτές αναμένουν ότι τα κέρδη του θα φθάσουν στα 81,79 δολάρια ανά μετοχή εφέτος, δηλαδή το P/E θα διαμορφωθεί στο 14,7. Αναμένω ότι οι δείκτες θα κλείσουν το έτος σε επίπεδα υψηλότερα από αυτά που βρίσκονται τώρα, καθώς τα P/E παραμένουν χαμηλά. Ομως συστήνω στους επενδυτές να παραμείνουν στο περιθώριο έως ότου υπάρξει υποχώρηση της έντονης μεταβλητότητας».
• Ας δούμε τι επιλέγετε.
«Επιλέγω δύο μετοχές. H πρώτη είναι η Car-Mart, η οποία πουλά μεταχειρισμένα αυτοκίνητα, σε ανθρώπους που δεν έχουν δυνατότητα πρόσβασης σε δάνεια. Η μέση τιμή πώλησης φθάνει στα 9.200 δολάρια. Εχει 47.000 πελάτες. Στο α'Α τρίμηνο είχε κέρδη 339 εκατ. δολαρίων, από 299 εκατ. στο αντίστοιχο περυσινό διάστημα. Η δεύτερη επιλογή μου είναι η Novellus Systems, που δραστηριοποιείται στην κατασκευή ημιαγωγών. Στο α' τρίμηνο είχε κέρδη 43 σεντς ανά μετοχή έναντι ζημιών 69 σεντς ανά μετοχή πέρυσι. Ο κύκλος εργασιών της έφθασε στα 276 εκατ. δολάρια».
(10)Mario Gabelli, Gamco Investors
• Περάσαμε μία δύσκολη άνοιξη. Τι αναμένετε από εδώ και πέρα;
«Οι απόψεις μου σε σύγκριση με τον Ιανουάριο δεν έχουν αλλάξει. Περίμενα ότι οι αμερικανικοί δείκτες θα κλείσουν το έτος με άνοδο 5%, έχοντας ένα πολύ καλό α'Α εξάμηνο και ένα δύσκολο β'Α εξάμηνο. Ολες οι βιομηχανικές επιχειρήσεις με τις οποίες συζητάμε έχουν καλή πορεία. Ανησυχούσα για τρία πράγματα την αρχή του έτους: πρώτον, τη χαλάρωση της Κίνας, δεύτερον, την πολιτική του Bernanke και, τρίτον, την πολιτική Ομπάμα στην αγορά εργασίας. Υπάρχουν ένα-δυο θέματα που έχουν δυσκολίες».
• Οι επιλογές σας;
«Εξακολουθώ να διατηρώ τις ίδιες επιλογές με τον Ιανουάριο. Μία νέα επιλογή μου είναι η μετοχή της Sara Lee. Η επικεφαλής Brenda Barnes έκανε καταπληκτική δουλειά, πριν αποχωρήσει για λόγους υγείας. Η εταιρία αναπτύσσεται με ρυθμό 20% ετησίως. Μία άλλη επιλογή μου είναι η Las Vegas Sands, η οποία θα ανοίξει ένα νέο καζίνο στη Σιγκαπούρη εντός του Ιουνίου. Η τρίτη επιλογή μου είναι η γαλλική Vivendi».
Στην πρώτη μας συνάντηση για εφέτος, στις αρχές Ιανουαρίου, πραγματοποίησαν θετικές προβλέψεις για την παγκόσμια οικονομία, με προϋπόθεση ότι τόσο οι ΗΠΑ όσο και οι υπόλοιπες βιομηχανικά αναπτυγμένες χώρες θα κατόρθωναν να τιθασεύσουν τα χρέη τους. Σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα πίστευαν ότι οι μετοχές ήταν φθηνές και ότι υπήρχαν αρκετές επενδυτικές ευκαιρίες, με δεδομένο ότι και η οικονομία βρισκόταν σε ανοδική πορεία. Οπως φαίνεται αισθάνονται περίπου το ίδιο. Πάντως δεν κυνηγάνε επενδύσεις σε μετοχές. Μάλλον πράττουν το αντίθετο. Ομως οι έξυπνες επιλογές μετοχών –και χρέους επίσης– μπορεί να έχουν καλές αποδόσεις στους επόμενους 6-12 μήνες. Ας δούμε, όμως, τι απαντούν τώρα στις ερωτήσεις μας.
(1) Felix Zulauf, Zulauf Asset Management
Τελικώς η υφήλιος είναι σε καλύτερη κατάσταση απ' ό,τι τον Ιανουάριο;
«Τον Ιανουάριο είχα προβλέψει ότι η αγορά θα φθάσει στο ζενίθ της την άνοιξη και είχα προτείνει στους επενδυτές να προχωρήσουν σε πωλήσεις μετοχών εάν ο S&P 500 ξεπεράσει τις 1.200 μονάδες. Μέχρι στιγμής όλα καλά. Το μεγάλο ερώτημα είναι κατά πόσο το ράλι που ξεκίνησε μετά τα χαμηλά του 2009 έχει τελειώσει ή εάν η bull market θα συνεχιστεί. Οι περισσότεροι υποστηρίζουν ότι η τρέχουσα διόρθωση είναι κάτι τον προσωρινό, ότι η πτώση δημιουργεί αγοραστικές ευκαιρίες και ότι η bull market θα συνεχιστεί. Δεν το νομίζω. Ο κόσμος βρίσκεται σε ένα τεράστιο σταυροδρόμι. Ορισμένες χώρες βρίσκονται σε αδιέξοδο. Η Ελλάδα βρήκε… τοίχο. H Ισπανία και η Ουγγαρία πιθανώς να είναι οι επόμενες. Η ελληνική κρίση ήταν η πρώτη απόδειξη ότι οι αγορές αρνούνται να χρηματοδοτούν τη δημοσιονομική σπατάλη. Ο κοινός παράγοντας στην κρίση στην αγορά ακινήτων, στο ευρώ και στις τράπεζες είναι ότι ο υφήλιος έχει φορτωθεί πολύ χρέος. Αυτές οι κρίσεις μας αποδεικνύουν ότι θα πρέπει να ξαναγράψουν τους κανόνες του συστήματός μας. Ζήσαμε σε ένα φανταστικό μυθιστόρημα κατά τη διάρκεια των τελευταίων 20 ετών προκειμένου να απολαμβάνουμε καλύτερο επίπεδο ζωής. Τα δύσκολα βρίσκονται μπροστά μας και τα μέτρα που έχει ανακοινώσει η Ευρώπη προκειμένου να αντιμετωπίσει την κρίση είναι απλά η αρχή. Οι κυβερνήσεις θα πρέπει να μειώσουν τις δαπάνες αλλά και τις υποσχέσεις και να αυξήσουν τους φόρους. Στην καλύτερη περίπτωση αυτό θα οδηγήσει σε “πάγωμα” της ανάπτυξης αλλά μπορεί να εξελιχθεί και χειρότερα. Οι αποπληθωριστές πιέσεις θα αυξηθούν».
• Τίποτε από τα παραπάνω δεν φαίνεται και πολύ ευχάριστο για τις μετοχές.
«Οι ΗΠΑ βρίσκονται σε καλύτερα κατάσταση απ' ό,τι ο υπόλοιπος κόσμος, όμως οι μισές πολιτείες έχουν υψηλότερα ελλείμματα από αυτό της Ελλάδας. Η αγορά είναι αφελής εάν πιστεύει ότι το οικονομικό μοντέλο των τελευταίων 20 ή 30 ετών μπορεί να διατηρηθεί ζωντανό στην επόμενη 5ετία. Η αγορά θα φθάσει σε χαμηλότερα επίπεδα από αυτά του Μαρτίου 2009. Οι χαράσσοντες την πολιτική σε Ευρώπη και ΗΠΑ θεωρούν ότι η Κίνα θα μας σώσει όλους, όμως η Κίνα λαμβάνει μέτρα συγκράτησης της ανάπτυξής της. Παράλληλα θα έχει σημαντικά προβλήματα στον κλάδο real estate. Οι τιμές εμπορευμάτων κινούνται χαμηλότερα. Η αγορά θα φθάσει στο χαμηλό της για το έτος στα τέλη καλοκαιριού ή στις αρχές φθινοπώρου. Η πιθανότητα ανόδου είναι 5% και πτώσης 20%. Εάν υπάρξει κάτι σημαντικό το φθινόπωρο και παράλληλα η Fed συνεχίσει να τυπώνει χρήματα, τότε οι μετοχές θα σημειώσουν ράλι».
• Ποιος είναι ο… πάτος για την αγορά;
«Εκ παραδόσεως σε αγορές όπως η σημερινή ο “πάτος” φθάνει όταν η αγορά διαπραγματεύεται χαμηλότερα από τη λογιστική αξία. Η λογιστική αξία του S&P 500 βρίσκεται στα 500 δολάρια».
• Με δεδομένες τις προοπτικές, τι θα πρέπει να κάνει ένας επενδυτής;
«Εάν είσαι επενδυτής με ορίζοντα 10 ετών, τότε θα πρέπει να αγοράσεις μερικά καλά blue chips τα οποία διαθέτουν επιχειρηματικά μοντέλα που μπορούν να αντέξουν σε κρίσεις. Εάν ο ορίζοντάς σου είναι 3ετής, τότε είναι πολύ νωρίς για να αγοράσεις μετοχές. Καλύτερα να προστατεύσεις το κεφάλαιό σου επενδύοντας σε ομόλογα υψηλής ποιότητας και να διατηρήσεις τη θέση σου στον χρυσό. Μπορεί να διορθώσει κοντά στα 1.000 δολάρια καθώς έχουν "μπει" πολλοί στο "πάρτι ανόδου". Μου αρέσει να επενδύω σε ευρωπαϊκά ETFs. Τον Ιανουάριο πρότεινα τοποθετήσεις σε τέσσερα κλαδικά ETFs του DJ Stoxx 600 και σορτάρισμα στο DJ Stoxx 600 Optimized Banks ETF. Διατηρώ τις θέσεις μου στα ETFs DJ Stoxx Optimized Health Care και DJ Stoxx 600 Optimized Telecom και σορτάρω το τραπεζικό. Επίσης τοποθετούμε στο DJ Stoxx 600 Optimized Oil & Gas ETF και DJ Stoxx 600 Optimizes Personal & Households ETF αλλά και στο DJ Stoxx 600 Optimized Food & Beverage ETF».
• Υπάρχει κάτι που να σας αρέσεις στις ΗΠΑ;
«Τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ πιθανώς να είναι μία καλή επένδυση στους επόμενους έξι έως εννέα μήνες. Τα yields μπορούν να υποχωρήσουν στα χαμηλά του Δεκεμβρίου 2008. Επίσης επενδύω σε χρυσό και θα προτείνω περαιτέρω αγορές εάν διορθώσει».
• Σε ό,τι αφορά την Ευρώπη;
«Οι άνθρωποι χάνουν την εμπιστοσύνη τους στο κοινό νόμισμα και την ΕΚΤ. Οταν το ευρώ ξεκίνησε, το 1999, προέβλεψα ότι η ευρωζώνη εάν παραμείνει “κολλημένη” στους κανόνες βάσει των οποίων δημιουργήθηκε, τότε θα είναι η πλέον βραχύβια νομισματική ένωση της ιστορίας. Της έδωσα περιθώριο 10 χρόνια. Μετά από τρία χρόνια από τη δημιουργία της, έσπασαν τον κανόνα βάσει του οποίου το έλλειμμα μιας χώρας δεν μπορεί να ξεπερνά το 3% του ΑΕΠ. Υποτίθεται επίσης ότι –βάσει των κανόνων– καμία χώρα δεν μπορούσε να παράσχει βοήθεια σε μία άλλη και η ΕΚΤ δεν μπορούσε να αγοράσει κρατικά ομόλογα. Τελικώς παραβίασαν και αυτούς τους κανόνες. Πώς να εμπιστευθείς, λοιπόν, κάποιους που συνεχώς σπάνε τους κανόνες που οι ίδιοι δημιούργησαν; Θα ήταν καλύτερα τα πιο αδύναμα μέλη να φύγουν από την ευρωζώνη. Εάν δεν το πράξουν, τότε η υποτίμηση του ευρώ θα συνεχιστεί. Ουσιαστικά θα πρέπει να υποχωρήσει σε τέτοια επίπεδα ώστε να καταστούν ανταγωνιστικά και οι πιο αδύναμες οικονομίες της ευρωζώνης. Τελικώς νομίζω ότι η Ε.Ε. θα διασπαστεί, καθώς τα περισσότερα μέλη της χρησιμοποιούν τη Γερμανία ως τη χώρα που θα τους σώσει εάν υπάρξει ανάγκη. Ομως αυτό δεν βλέπω να το ανέχονται για πολύ οι Γερμανοί πολίτες».
(2) Bill Gross, Pimco
• Ποιες είναι οι προοπτικές για οικονομία και αγορά;
«Εχουμε μιλήσει για το "νέο φυσιολογικό" ("new normal"). Δεν σημαίνει διπλή ύφεση ή απόλυτο φόβο, απλά χαμηλότερο ρυθμό ανάπτυξης. Στο α' εξάμηνο η ανάπτυξη των ΗΠΑ ήταν ισχυρή αλλά στο δεύτερο θα χαλαρώσει. Αυτό είναι το "νέο φυσιολογικό", το οποίο θα διατηρηθεί για 12 έως 24 μήνες. Στην ιδιωτική αγορά παρατηρείται απομόχλευση και τώρα ισχύει και στο Δημόσιο. Oπως τόνισα και τον Ιανουάριο, αρκετά από τα οφέλη που απολαύσαμε οφείλονταν στην παγκοσμιοποίηση που ξεκίνησε μετά την κατάρρευση του Σιδηρού Παραπετάσματος, την ανάδειξη της Κίνας και την ενσωμάτωση δύο δισ. νέων εργαζομένων στην παγκόσμια οικονομία. Οι G10 προσπάθησαν να αντισταθούν και να παλέψουν ενάντια στη χαμένη ανταγωνιστικότητά τους στον τομέα της μεταποίησης. Αποφάσισαν ότι το καλύτερο που είχαν να κάνουν ήταν να αυξήσουν το χρέος τους. Για κάποιο διάστημα αυτό δούλεψε, αλλά κάποια στιγμή οι δανειστές σταμάτησαν. Αυτό συνέβη σε Ελλάδα και Ισπανία και συμβαίνει τώρα σε Βρετανία και Ιαπωνία. Οι ΗΠΑ έχουν γλιτώσει γιατί μοιάζουν με το τελευταίο μέρος του κόσμου όπου μπορεί να στηριχθεί η ρευστότητα. Ομως μέσα στα επόμενα τρία με πέντε χρόνια και η δική τους δύναμη θα δοκιμασθεί».
• Πώς επενδύετε στον κόσμο του «νέου φυσιολογικού»;
«Προτείνω ομόλογα υψηλής ποιότητας όπως τα κρατικά ομόλογα ΗΠΑ και Γερμανίας. Τα 10ετή αμερικανικά ομόλογα έχουν yield 3,37% και τα γερμανικά περίπου 3%. Το γεγονός ότι έχεις εξασφαλίσει πως θα πληρωθείς από αυτά, τα κάνει ασφαλή».
• Μας δίνετε ορισμένες βασικές σας επιλογές για το β' εξάμηνο;
«Παραμένω πιστός στις προτάσεις του Ιανουαρίου. Μεταξύ αυτών το Pimco Corporate Opportunity Fund και το Pimco Strategy Fund II. Είναι τα ίδια, αλλά το δεύτερο είναι ελαφρώς φθηνότερο».
• Τι άλλο σας αρέσει;
«Τοποθετούμαστε στην GMAC, η οποία έχει, πλέον, αλλάξει την επωνυμία της σε Ally. Εχουν ομόλογα με κουπόνι 8% και ωρίμαση το 2013. Το yield φθάνει στο 8,5%. Σήμερα προτείνω και τα SmartNotes της ίδιας εταιρίας».
• Ποια είναι η άποψή σας για την τρέχουσα πολιτική της Fed;
«Η Fed έχει δύο στρατόπεδα. Το στρατόπεδο Bernanke θέλει να διατηρηθεί το status quo, ενώ κάποια άλλα μέλη προτείνουν να υπάρξει ομαλοποίηση των επιτοκίων στο 1% έως 1,5%. Δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι η πολιτική Bernanke θα τεθεί υπό αμφισβήτηση, αλλά θα πρέπει να έχουμε τον νου μας.
Η Fed δεν θα αλλάξει επιτόκια έως το τέλος του έτους, πιθανώς και το επόμενο. Δεν έχει ευχέρεια ελιγμών στη νομισματική πολιτική».
(3) Abby Joseph Cohen, Goldman Sachs
• Ας αρχίσουμε με την οικονομία. Πώς σας φαίνεται;
«Είχαμε την άποψη ότι η οικονομία θα ξεκινήσει με ισχυρό τρόπο το 2010 και κατόπιν θα υπάρξει χαλάρωση. Αναμένουμε ότι ο ΑΕΠ προσαρμοσμένο στον πληθωρισμό θα ενισχυθεί κατά 3% εφέτος και κατά 2,5% το 2011».
• Τι σημαίνει αυτό για τις μετοχικές αγορές;
«Ο στρατηγικός αναλυτής της Goldman Sachs, David Kostin, άλλαξε ελαφρώς τις προβλέψεις του για τον S&P 500. Για εφέτος αναμένουμε κέρδη 83 δολαρίων ανά μετοχή και το 2011 ενίσχυση στα 93 δολάρια ανά μετοχή. Πρόκειται για ελαφρά αναβάθμιση, καθώς τα αποτελέσματα α' τριμήνου ήταν καλύτερα απ' ό,τι περιμέναμε. Προβλέπουμε ότι ο S&P 500 θα κυμανθεί μεταξύ 1.250 και 1.300 μονάδων στους επόμενους 6-12 μήνες.
Δεν αναμένουμε η παγκόσμια οικονομία να διολισθήσει εκ νέου σε ύφεση. Παρακολουθούμε στενά την κρίση στην Ευρώπη, αλλά δεν θα πρέπει να ξεχνάμε ότι ΗΠΑ και Κίνα έχουν μεγαλύτερη συμβολή στο παγκόσμιο ΑΕΠ. Οσο για την κρίση στην Ευρώπη, το πραγματικό πρόβλημα θα είναι η Ισπανία, η οποία έχει τετραπλάσιο ΑΕΠ σε σύγκριση με την Ελλάδα. Πάντως, η ευρωπαϊκή ομάδα αναλυτών της Goldman Sachs δεν θεωρεί ότι η κρίση θα αποβεί θανάσιμη είτε για την ευρωζώνη είτε για το ευρώ».
• Οι επιλογές σας για το β' εξάμηνο;
«Το sell off των τελευταίων δύο μηνών έχει δημιουργήσει αρκετές επενδυτικές ευκαιρίες. Μεταξύ αυτών συγκαταλέγεται και η U.S. Steel, η οποία αναμένεται να "γυρίσει" σε κερδοφόρα πορεία στα επόμενα τρίμηνα. Μία ακόμη εταιρία που επιλέγουμε είναι η Pfizer, της οποίας τα νέα προϊόντα θα στηρίξουν ακόμη περισσότερο την πορεία της. Μία τρίτη επιλογή είναι η Occidental Petroleum. Αν και η τρέχουσα είναι μία δύσκολη περίοδος για τις ενεργειακές εταιρίες, με δεδομένα τα προβλήματα της BP στον Κόλπο του Μεξικού, θεωρούμε ότι αξίζει τον κόπο οι επενδυτές να προσέξουν την Occidental».
(4) Oscar Schafer, OSS Capital Management
• Ησασταν αισιόδοξος, κ. Schafer, τον Ιανουάριο. Είστε ακόμη;
«Επικεντρώνουμε την προσοχή μας στην αμερικανική αγορά. Θα έχει καλύτερη πορεία από αυτήν που πιστεύουν οι περισσότεροι. Τα προβλήματα στις μικρότερες χώρες της Ευρώπης δεν πρόκειται να επηρεάσουν ουσιαστικά τις ΗΠΑ. Τα κέρδη των επιχειρήσεων και η παραγωγικότητα ενισχύονται. Βέβαια δεν είμαι από τους ανθρώπους που εκδίδουν προγνωστικά. Εγώ απλά επιλέγω μετοχές. Θεωρώ ότι υπάρχουν αρκετές αγοραστικές ευκαιρίες. Σαφώς εάν η κινεζική οικονομία χαλαρώσει υπερβολικά ή τα προβλήματα της Ευρώπης διογκωθούν και "μεταφερθούν" σε περισσότερες χώρες θα έχουμε πρόβλημα. Oμως εξακολουθώ να πιστεύω ότι υπάρχουν φθηνές μετοχές».
• Δηλαδή υπάρχουν ευκαιρίες για να «βγάλει» κάποιος χρήματα. Οι επιλογές σας;
«Η αγαπημένη μου επιλογή είναι η Crown Holdings, η οποία συσκευάζει τρόφιμα και ποτά σε όλον τον κόσμο. Την παρακολουθώ εδώ και 20 χρόνια. Διαθέτει εκπληκτική διοίκηση. Το 2009 τα 2 δισ. δολάρια από τις πωλήσεις συνολικού ύψους 7,9 δισ. δολαρίων προήλθαν από Ασία, Μέση Ανατολή, Ανατολική Ευρώπη και Λατινική Αμερική. Η δεύτερη επιλογή μου είναι η CNO Financial Group, εταιρία πώλησης ασφαλειών ζωής και συνταξιοδότησης. Το μέσο κόστος μιας ασφάλειας σε αυτή κυμαίνεται από 800 έως 1.000 δολάρια ετησίως. Το 2002 εντάχθηκε σε καθεστώς προστασίας από τη χρεοκοπία (τότε ονομαζόταν Conseco). Εξήλθε από αυτό το 2003 και τη διοίκησή της ανέλαβαν νέοι άνθρωποι το 2006. Η μετοχή αποτιμάται στα 5,40 δολάρια, δηλαδή στο 40% της λογιστικής αξίας της».
(5) Fred Hickey, The High-Tech Strategist
• Πώς σας φαίνεται η συμπεριφορά της αγοράς;
«Η ενίσχυση της αγοράς κατά 80% από τον Μάρτιο του 2009 έως και τον Απρίλιο του 2010 οφειλόταν στις θετικές ειδήσεις. Τώρα πια δεν υπάρχουν θετικές ειδήσεις. Ιδιαίτερα από την Ευρώπη. Παράλληλα η Κίνα έχει αρχίσει να υποχωρεί. Η αγορά της έχει υποχωρήσει 22% από τις αρχές του έτους. Επίσης καταγράφεται, έστω και ήπια, πτώση στη ζήτηση κινητών τηλεφώνων και ανάλογου τύπου προϊόντων στην Κίνα. Τα προβλήματα στην Ευρώπη αποτελούν θέμα και για τις ΗΠΑ. Η Ευρώπη είναι μια αγορά-στόχος για τις αμερικανικές εταιρίες. Παράλληλα το δολάριο συνεχώς ενισχύεται, με αποτέλεσμα αρκετές αμερικανικές εταιρίες να δεχθούν πλήγμα όταν "μετατρέψουν" τα κέρδη τους από ευρώ σε δολάρια».
• Τι «βλέπετε» για τις ΗΠΑ;
«Ακόμη και μετά το "πακέτο στήριξης" η αγορά ακινήτων δεν βελτιώθηκε. Τα τελευταία στοιχεία για την αγορά εργασίας δεν ήταν και τόσο θετικά. Οι λιανικές πωλήσεις παραμένουν αδύναμες. Βλέπω αποπληθωρισμό σε παγκόσμιο επίπεδο. Το χρέος "βαραίνει" τους πάντες».
• Αναμένετε δεύτερο πακέτο στήριξης από την κυβέρνηση;
«Φυσικά. Επίσης περιμένω ότι η Fed θα ξεκινήσει, εκ νέου, να τυπώνει χρήμα. Η κουβέντα για "στρατηγική εξόδου" που υπήρχε στις αρχές του έτους έχει σταματήσει. Γι'Α αυτό συνεχίζω να επενδύω σε χρυσό. Θεωρώ ότι οι αγορές είναι ένα αρκετά επικίνδυνο μέρος. Αναμένω ότι οι μετοχές θα συνεχίσουν να υποχωρούν έως ότου η Fed σταματήσει την τρέχουσα πολιτική της και αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια».
• Τι προβλέπετε για την τιμή του χρυσού;
«Θα εξαρτηθεί από το τι θα πράξει η Fed. Θεωρώ ότι μπορεί να φθάσει έως και τα 1.500 δολάρια. Υπάρχει εντυπωσιακή ζήτηση για τον χρυσό. Οι Κινέζοι και οι Ρώσοι αγοράζουν. Ελβετοί και Γερμανοί ξεκίνησαν να αγοράζουν χρυσά νομίσματα μόλις η ΕΚΤ άρχισε να αγοράζει κρατικά ομόλογα».
(6) Marc Faber, Marc Faber Ltd
• Σύμφωνα με τις φήμες, από τον Απρίλιο και μετά «γυρίσατε» στο στρατόπεδο των απαισιόδοξων. Εξακολουθείτε να περιμένετε ότι θα συνεχιστεί το sell off;
«Τα υψηλά του Απριλίου δεν στηρίζονταν από τους δείκτες τεχνικής ανάλυσης, ως εκ τούτου "γύρισα" και εγώ στους απαισιόδοξους. Είχαμε μία ουσιαστική διόρθωση. Σήμερα η αγορά είναι υπερπουλημένη και πιθανώς να καταγράψει ράλι. Oμως η διόρθωση δεν έχει ολοκληρώσει τον κύκλο της. Θα υπάρξει ισχυρή αντίσταση για τον S&P 500 στις 1.170 μονάδες και κατόπιν στις 1.200. Η αγορά θα πιάσει “πάτο” μεταξύ Οκτωβρίου-Νοεμβρίου, κατόπιν θα ανακάμψει, αλλά από σαφώς πιο χαμηλά επίπεδα».
• Πόσο πιο χαμηλά;
«Ο S&P 500 μπορεί να φθάσει έως και τις 950 μονάδες. Είμαι απαισιόδοξος για τις προοπτικές της υφηλίου. Στο β'Α εξάμηνο οι ειδήσεις τόσο σε μακροοικονομικό όσο και σε εταιρικό επίπεδο θα είναι απογοητευτικές. Την ίδια στιγμή η Fed μοιάζει με μηχανή έκδοσης χρήματος, ενώ θα διατηρήσει τα αρνητικά επιτόκια για μεγάλο διάστημα».
• Τελικώς οι δείκτες θα κλείσουν το έτος χαμηλότερα, υψηλότερα ή αμετάβλητοι;
«Θα κλείσουν το έτος χαμηλότερα. Πάντως δεν αποκλείεται, βραχυπρόθεσμα, μία έντονη ανοδική διόρθωση. Η αμερικανική οικονομία παραπαίει, η ευρωπαϊκή το ίδιο, ακόμη και η Κίνα έχει χαλαρότερο ρυθμό ανάπτυξης. Μόλις οι οικονομίες ανά την υφήλιο αρχίσουν, εκ νέου, να χαλαρώνουν, τότε οι κεντρικές τράπεζες θα έχουν μία ακόμη δικαιολογία για να κρατήσουν σε μηδενικό επίπεδο τα επιτόκια».
• Ησασταν λάτρης των μετοχών της Ταϊλάνδης. Οι επενδυτές σταμάτησαν να τις επιλέγουν λόγω της πολιτικής αναταραχής;
«Η αναταραχή έχει υποχωρήσει αλλά τα προβλήματα δεν έχουν λυθεί. Ομως οι μετοχές παραμένουν φθηνές. Η Thai Tap Water Supply αποτελεί μία αρκετά ασφαλή επένδυση, με yield 7%. Δεν θα έτρεχα πάντως να αγοράσω μετοχές, καθώς εάν υπάρξει σαφέστερη χαλάρωση της Κίνας το σύνολο της Ασίας θα υποφέρει».
(7) Meryl Witmer, Eagle Capital Partners
• Πώς σας φαίνεται ο κόσμος;
«Λαμβάνουμε μικτά μηνύματα. Οταν μιλάμε με τις εταιρίες στις οποίες επενδύουμε υποστηρίζουν ότι βλέπουν ανάκαμψη της ζήτησης. Τα αποθέματα είναι σε οριακό επίπεδο. Οι εταιρίες επιθυμούν να κλείσουν για συντήρηση κάποιες μονάδες αλλά δεν μπορούν να το πράξουν έως ότου τα αποθέματά τους φθάσουν σε ένα συγκεκριμένο επίπεδο. Οι μετοχές "έτρεξαν" φθάνοντας σε ένα επίπεδο που σαφώς δεν μπορούσες να βρεις επενδυτικές ευκαιρίες. Μετά έπεσαν 10% ή και περισσότερο».
• Τι είναι αρκετά φθηνό αυτή την εποχή;
«Επενδύουμε στην Diamond Offshore. Αγοράσαμε πρόσφατα τη μετοχή στα 57 δολάρια. Επίσης έχουμε τοποθετηθεί στην Globe Specials Metals, η οποία ειδικεύεται στη σιλικόνη. Ο κλάδος "τρέχει" με ρυθμό όσο το ΑΕΠ συν 3%. Η εταιρία εισήλθε στην αγορά τον Ιούλιο του 2009 με τιμή 7 δολάρια ανά μετοχή. Αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται στα 11 δολάρια».
• Πείτε μας μία ακόμη επιλογή σας.
«Η Packaging Corp. of America. Είναι μία εταιρία χαμηλού κόστους που δραστηριοποιείται σε όλες τις μορφές συσκευασιών. Τα αποθέματα του κλάδου είναι πολύ χαμηλά και η ζήτηση συνεχώς αυξάνεται».
(8) Archie MacAllaster, MacAllaster Pitfield MacKay
• Τι προβλέπετε για την αγορά;
«Παρακολουθώ τους πίνακες με τα P/E που δημοσιεύει το Barron'Αs. Μόνο μία από τις 30 εταιρίες του Dow Jones, η Walt Disney, έχει P/E στο 15. Οι υπόλοιπες είναι στο 10 ή ακόμη και χαμηλότερα. Εταιρίες όπως οι Hewlett-Packard, ExxonMobil και Bank of America. Είναι εταιρίες ποιότητας με καλά μερίσματα. Δεν είναι κακή στιγμή να "μπεις στη βάρκα" της αγοράς και να επενδύσεις. Δεν πρέπει, όμως, να χρησιμοποιήσεις μόχλευση. Καλύτερα να κρατάς και αρκετά μετρητά».
• Πού «βλέπετε» τις μεγαλύτερες επενδυτικές ευκαιρίες;
«Στη Manulife Financial. Είναι εισηγμένη στον NYSE, αλλά οι περισσότερες μετοχές της διαπραγματεύονται στην αγορά του Τορόντο, καθώς η έδρα της εταιρίας είναι στον Καναδά. Είναι εταιρία ασφαλειών ζωής. Διαπραγματεύεται με P/E 16 και προβλέπω ότι θα εμφανίσει κέρδη μεταξύ 1,90 και 2 δολαρίων Καναδά ανά μετοχή. Είναι μία φθηνή μετοχή».
• Kάποια άλλη επιλογή σας;
«Μία άλλη επιλογή μου είναι η Hewlett-Packard. Διαπραγματεύεται πάνω από τα 45 δολάρια. Το 2009 είχε κέρδη 3,85 δολαρίων ανά μετοχή και εφέτος αναμένεται ότι θα φθάσουν στα 4,5 δολάρια. Επίσης συστήνω τη μετοχή της Metlife, όπως ακριβώς είχα πράξει και τον Ιανουάριο».
(9)Scott Black, Delphi Management
• Τι προβλέπετε για την οικονομία και την αγορά;
«Πρώτα τα καλά νέα. Η εταιρική κερδοφορία ακολουθεί πολύ καλή πορεία. Οι περισσότερες εταιρίες έχουν ανοδική πορεία, η ζήτηση αυξάνεται. Το ΑΕΠ "τρέχει" με ρυθμό 3% έναντι συρρίκνωσης 6,4% πέρυσι. Καταναλωτικές δαπάνες, λιανικές πωλήσεις, αποστολές εμπορευμάτων, όλα βελτιώνονται. Μπορεί να υπάρχει ο φόβος για διάχυση της κρίσης στην Ευρώπη, αλλά η Ασία εξακολουθεί να πηγαίνει καλά».
• Ποιες είναι οι αρνητικές ειδήσεις;
«Η ανάκαμψη στις ΗΠΑ δεν συνοδεύεται από βελτίωση της αγοράς εργασίας. Η ανεργία παραμένει υψηλή. Φθάνει στο 9,7%, ενώ εάν συνυπολογιστούν και οι εξ ανάγκης εργαζόμενοι με μειωμένο ωράριο φθάνει στο απίστευτο και μη αποδεκτό επίπεδο του 16%. Ο Ομπάμα θα έπρεπε να έχει δημιουργήσει πρόγραμμα στήριξης της αγοράς εργασίας. Δεν το έπραξε και νομίζω ότι θα το "πληρώσει" στις ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου. Βραχυπρόθεσμα η οικονομία θα “τρέξει” με ρυθμό 3% έως 3,5%. Πρόκειται για μια νέα εποχή».
• Και για τη μετοχική αγορά επίσης;
«Ο S&P 500 βρίσκεται υψηλότερα των 1.000 μονάδων. Οι αναλυτές αναμένουν ότι τα κέρδη του θα φθάσουν στα 81,79 δολάρια ανά μετοχή εφέτος, δηλαδή το P/E θα διαμορφωθεί στο 14,7. Αναμένω ότι οι δείκτες θα κλείσουν το έτος σε επίπεδα υψηλότερα από αυτά που βρίσκονται τώρα, καθώς τα P/E παραμένουν χαμηλά. Ομως συστήνω στους επενδυτές να παραμείνουν στο περιθώριο έως ότου υπάρξει υποχώρηση της έντονης μεταβλητότητας».
• Ας δούμε τι επιλέγετε.
«Επιλέγω δύο μετοχές. H πρώτη είναι η Car-Mart, η οποία πουλά μεταχειρισμένα αυτοκίνητα, σε ανθρώπους που δεν έχουν δυνατότητα πρόσβασης σε δάνεια. Η μέση τιμή πώλησης φθάνει στα 9.200 δολάρια. Εχει 47.000 πελάτες. Στο α'Α τρίμηνο είχε κέρδη 339 εκατ. δολαρίων, από 299 εκατ. στο αντίστοιχο περυσινό διάστημα. Η δεύτερη επιλογή μου είναι η Novellus Systems, που δραστηριοποιείται στην κατασκευή ημιαγωγών. Στο α' τρίμηνο είχε κέρδη 43 σεντς ανά μετοχή έναντι ζημιών 69 σεντς ανά μετοχή πέρυσι. Ο κύκλος εργασιών της έφθασε στα 276 εκατ. δολάρια».
(10)Mario Gabelli, Gamco Investors
• Περάσαμε μία δύσκολη άνοιξη. Τι αναμένετε από εδώ και πέρα;
«Οι απόψεις μου σε σύγκριση με τον Ιανουάριο δεν έχουν αλλάξει. Περίμενα ότι οι αμερικανικοί δείκτες θα κλείσουν το έτος με άνοδο 5%, έχοντας ένα πολύ καλό α'Α εξάμηνο και ένα δύσκολο β'Α εξάμηνο. Ολες οι βιομηχανικές επιχειρήσεις με τις οποίες συζητάμε έχουν καλή πορεία. Ανησυχούσα για τρία πράγματα την αρχή του έτους: πρώτον, τη χαλάρωση της Κίνας, δεύτερον, την πολιτική του Bernanke και, τρίτον, την πολιτική Ομπάμα στην αγορά εργασίας. Υπάρχουν ένα-δυο θέματα που έχουν δυσκολίες».
• Οι επιλογές σας;
«Εξακολουθώ να διατηρώ τις ίδιες επιλογές με τον Ιανουάριο. Μία νέα επιλογή μου είναι η μετοχή της Sara Lee. Η επικεφαλής Brenda Barnes έκανε καταπληκτική δουλειά, πριν αποχωρήσει για λόγους υγείας. Η εταιρία αναπτύσσεται με ρυθμό 20% ετησίως. Μία άλλη επιλογή μου είναι η Las Vegas Sands, η οποία θα ανοίξει ένα νέο καζίνο στη Σιγκαπούρη εντός του Ιουνίου. Η τρίτη επιλογή μου είναι η γαλλική Vivendi».
Πρόταση για τη μέγιστη ποινή στον Κερβιέλ. Ο «κυνικός» «επαγγελματίας της απάτης» , όπως τον χαρακτήρισε η ενάγουσα αρχή «είχε στόχο ως στόχο να .....
Πρόταση για τη μέγιστη ποινή στον Κερβιέλ. Ο «κυνικός» «επαγγελματίας της απάτης» , όπως τον χαρακτήρισε η ενάγουσα αρχή «είχε στόχο ως στόχο να προδώσει την εμπιστοσύνη της τράπεζας και των εργαζομένων της» , εφαρμόζοντας ένα «οργανωμένο, μεθοδικό και διαρκές σύστημα». Η ομάδα υπεράσπισης τον παρουσίασε ως ένα «πιόνι για το κέρδος» , το οποίο απολάμβανε της κάλυψης των προισταμένων του για το διάστημα που απέφερε κέρδη, και το οποίο παράτησαν όταν τα μη εξουσιοδοτημένα κέρδη του γύρισαν σε απώλειες.
Η ενίσχυση του γουάν από μόνη της δεν κάνει θαύματα. Μια απότομη ανατίμηση του γουάν θα μπορούσε να οδηγήσει σε αύξηση των απολύσεων και όχι σε έκρηξη
Η ενίσχυση του γουάν από μόνη της δεν κάνει θαύματα. Μια απότομη ανατίμηση του γουάν θα μπορούσε να οδηγήσει σε αύξηση των απολύσεων και όχι σε έκρηξη της κινεζικής κατανάλωσης. ( The Economist )
S and P 500 - USA . Διατηρείται η πτωτική τάση του δείκτη.(Την εβδομάδα που έκλεισε αυξήθηκαν οι ενδείξεις συνέχισης της πτωτικής πορείας του.
S and P 500 - USA . Διατηρείται η πτωτική τάση του δείκτη.(Την εβδομάδα που έκλεισε αυξήθηκαν οι ενδείξεις συνέχισης της πτωτικής πορείας του δείκτη. Κρίσιμα σημεία παραμένουν τα επίπεδα των 1.080 μονάδων , όπως αναφέραμε τα προηγούμενα Σαββατοκύριακα). Τεχνική ανάλυση και στρατηγική συναλλαγών για τον δείκτη S&P 500 (των 500 μεγαλύτερων εταιρειών των ΗΠΑ).
Σάββατο 26 Ιουνίου 2010
Παρασκευή 25 Ιουνίου 2010
Πέμπτη 24 Ιουνίου 2010
S and P 500 - ΗΠΑ . Γράφημα του χρηματιστηριακού δείκτη ο οποίος αντιπροσωπεύει τις 500 μεγαλύτερες εταιρίες στις ΗΠΑ.
S and P 500 - ΗΠΑ . Γράφημα του χρηματιστηριακού δείκτη ο οποίος αντιπροσωπεύει τις 500 μεγαλύτερες εταιρίες στις ΗΠΑ.
Τα κόκινα Candlesticks αντιπροσωπεύουν τις πτωτικές συνεδριάσεις (ημέρες δηλαδή κατά τις οποίες ο δείκτης είχε αρνητικό πρόσημο).
Τα πράσινα Candlesticks αντιπροσωπεύουν τις ανοδικές συνεδριάσεις (ημέρες δηλαδή κατά τις οποίες ο δείκτης είχε θετικό πρόσημο).
Στο παραπάνω γράφημα περιέχονται όλες οι χρηματιστηριακές συνεδριάσεις από την αρχή του Ιουνίου 2010.
Διαπιστώνετε πως οι 4 τελευταίες συνεδριάσεις είχαν αρνητικό πρόσημο (ήταν πτωτικές συνεδριάσεις) κόκινα Candlesticks.
Τα κόκινα Candlesticks αντιπροσωπεύουν τις πτωτικές συνεδριάσεις (ημέρες δηλαδή κατά τις οποίες ο δείκτης είχε αρνητικό πρόσημο).
Τα πράσινα Candlesticks αντιπροσωπεύουν τις ανοδικές συνεδριάσεις (ημέρες δηλαδή κατά τις οποίες ο δείκτης είχε θετικό πρόσημο).
Στο παραπάνω γράφημα περιέχονται όλες οι χρηματιστηριακές συνεδριάσεις από την αρχή του Ιουνίου 2010.
Διαπιστώνετε πως οι 4 τελευταίες συνεδριάσεις είχαν αρνητικό πρόσημο (ήταν πτωτικές συνεδριάσεις) κόκινα Candlesticks.
Τετάρτη 23 Ιουνίου 2010
Πραγματική συναλλαγή (real trading example) στο συμβόλαιο ευρώ / δολαρίου MINI EURO / USD - Τρίτη 22.6.2010. Κλείσιμο θέσης πτώσης με.....
Πραγματική συναλλαγή (real trading example) στο συμβόλαιο ευρώ / δολαρίου MINI EURO / USD - Τρίτη 22.6.2010. Κλείσιμο θέσης πτώσης με ΚΑΤΑΓΡΑΦΗ ΚΕΡΔΟΥΣ .
Τρίτη 22 Ιουνίου 2010
Πραγματική συναλλαγή (real trading example) στο συμβόλαιο ευρώ / δολαρίου MINI EURO / USD - Τρίτη 22.6.2010. Κλείσιμο θέσης με ΚΑΤΑΓΡΑΦΗ
Πραγματική συναλλαγή (real trading example) στο συμβόλαιο ευρώ / δολαρίου MINI EURO / USD - Τρίτη 22.6.2010. Κλείσιμο θέσης με ΚΑΤΑΓΡΑΦΗ ΚΕΡΔΟΥΣ .
Δευτέρα 21 Ιουνίου 2010
ΑΝΟΙΓΜΑ ΘΕΣΗΣ ΓΙΑ ΠΤΩΣΗ ΣΤΟ ΕΥΡΩ / ΔΟΛΑΡΙΟ ( EURO / USD ) -- Πραγματικό παράδειγμα συναλλαγής (Real trading example) στο συμβόλαιο MINI EURO /
ΑΝΟΙΓΜΑ ΘΕΣΗΣ ΓΙΑ ΠΤΩΣΗ ΣΤΟ ΕΥΡΩ / ΔΟΛΑΡΙΟ ( EURO / USD ) -- Πραγματικό παράδειγμα συναλλαγής (Real trading example) στο συμβόλαιο MINI EURO / USD - Παρασκευή 18.6.2010.
Κυριακή 20 Ιουνίου 2010
PAUL KRUGMAN / THE NEW YORK TIMES. Μνήμες του 1937 με επιστροφή στη λιτότητα. Οι οπαδοί της λιτότητας δεν μπορούν να τεκμηριώσουν τη θέση τους με αριθ
PAUL KRUGMAN / THE NEW YORK TIMES. Μνήμες του 1937 με επιστροφή στη λιτότητα. Οι οπαδοί της λιτότητας δεν μπορούν να τεκμηριώσουν τη θέση τους με αριθμούς, ούτε να ισχυριστούν πως οι αγορές απαιτούν λιτότητα.
Εντολή για ΑΝΟΙΓΜΑ ΘΕΣΗΣ ΓΙΑ ΠΤΩΣΗ ΣΤΟ ΕΥΡΩ / ΔΟΛΑΡΙΟ ( EURO / USD ) -- Πραγματικό παράδειγμα συναλλαγής (Real trading example) στο συμβόλαιο ...
Εντολή για ΑΝΟΙΓΜΑ ΘΕΣΗΣ ΓΙΑ ΠΤΩΣΗ ΣΤΟ ΕΥΡΩ / ΔΟΛΑΡΙΟ ( EURO / USD ) -- Πραγματικό παράδειγμα συναλλαγής (Real trading example) στο συμβόλαιο MINI EURO / USD στο συμβόλαιο Σεπτεμβρίου 2010 - Παρασκευή 18.6.2010.
Εγγραφή σε:
Αναρτήσεις (Atom)